2026年2月10日，聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）對日本國（以下簡稱“日本”）的主權(quán)信用進(jìn)行了跟蹤評級，確定維持其主權(quán)長期本、外幣信用等級為AAi-，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。該評級展望調(diào)整反映了日本政府加碼財政擴(kuò)張或加劇財政收支失衡和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)、通脹進(jìn)一步走高疊加央行加息或?qū)е陆?jīng)濟(jì)低速增長、日本新任政府右翼民粹色彩顯著上升等因素。
       2026年，由自民黨和日本維新會組成的執(zhí)政聯(lián)盟在2月舉行的眾議院選舉中獲得過半數(shù)議席，高市早苗將繼續(xù)執(zhí)政日本政府。高市早苗是“安倍路線”的繼承者，主張修憲、擴(kuò)軍、強(qiáng)化對臺介入，帶動自民黨整體政策向右遷移?？紤]到美國對日本汽車等產(chǎn)品加征高額“對等關(guān)稅”、通脹走高加劇居民生活成本、央行繼續(xù)加息擠壓中小企業(yè)利潤等因素，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將保持低速增長，2026年實(shí)際GDP增速或穩(wěn)定在0.6%左右。日本政府?dāng)U張性的財政政策會繼續(xù)加劇財政收支結(jié)構(gòu)失衡和政府債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)2026年日本政府的財政赤字率或增長至3.0%左右，政府債務(wù)水平或進(jìn)一步走高至240%左右的很高水平，政府債務(wù)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。
       日本評級關(guān)鍵驅(qū)動因素的主要關(guān)注包括：高市早苗政府繼續(xù)推出大規(guī)模的財政刺激計(jì)劃，進(jìn)一步加劇財政收支失衡和政府債務(wù)壓力，導(dǎo)致日本的債務(wù)可持續(xù)性受到質(zhì)疑并引發(fā)投資者對日本國債的“用腳投票”；在政府經(jīng)濟(jì)刺激舉措、“春斗”工資增長等因素支持下，居民購買力提高為消費(fèi)注入活力，2025年日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但受關(guān)稅政策、通脹走高以及央行加息等因素影響，預(yù)計(jì)未來兩年經(jīng)濟(jì)將保持低速增長；日本首相高市早苗將繼續(xù)執(zhí)政，日本將確立“弱日元、高防衛(wèi)、強(qiáng)財政刺激”的激進(jìn)路線，大國關(guān)系主張“對美一邊倒，對鄰國強(qiáng)勢”的右翼鷹派路線，令日本政局右翼民粹色彩顯著上升；日本外債水平繼續(xù)上漲，外匯儲備對外債的保障能力依舊較弱。
       日本評級關(guān)鍵驅(qū)動因素的主要優(yōu)勢包括：日本繼續(xù)保持經(jīng)常賬戶盈余和凈債權(quán)國地位，為其外部融資提供有利保障；日本央行加息提振銀行業(yè)的盈利能力，銀行業(yè)抵御外部金融風(fēng)險沖擊的能力較強(qiáng)；日本國家治理能力依舊保持在較高水平，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度較高，全球創(chuàng)新能力位居全球領(lǐng)先地位。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮下調(diào)主權(quán)長期本、外幣信用等級：
       1. 日本政局右翼民粹色彩繼續(xù)上升，導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險升級，對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響；
       2. 財政政策繼續(xù)加碼加重政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，面臨財政收支進(jìn)一步失衡和債務(wù)激增的困境。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮上調(diào)主權(quán)長期本、外幣信用等級或展望：
       1. 政府采取有效的經(jīng)濟(jì)和財政政策，有效激發(fā)消費(fèi)、投資和貿(mào)易活力，日本經(jīng)濟(jì)顯著復(fù)蘇，通脹壓力得到緩解；
       2. 政府進(jìn)行財政結(jié)構(gòu)改革，有效平衡財政收支結(jié)構(gòu)并緩解政府債務(wù)壓力；
       3. 外債壓力得到顯著緩解，外匯儲備和經(jīng)常賬戶收入對外債的保障能力大幅提升。

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